A股市场素来有“抱团必涨、涨完必崩”的极致规律，历史上多次行业抱团行情，最终都以资金出逃、行情崩盘收尾。当下AI科技再度迎来机构抱团热潮，市场担忧历史重演，而业绩向好、估值垫底的券商板块逆势走弱，风格切换的可能性成为市场热议焦点。

近两年AI、机器人等科技赛道迎来极致抱团行情，市场炒作热度空前，潜藏极大风险。估值层面，市场分化极度悬殊，国证芯片指数市盈率突破百倍，多数AI、机器人个股估值高达八九十倍，而全市场平均市盈率仅十七八倍，银行板块更是低至六倍，科技板块估值泡沫肉眼可见。资金层面，公募基金对TMT行业配置比例创下新高，科技龙头包揽市场大部分成交额，甚至不少无盈利、伪科技企业借助风口被爆炒，市场形成“只炒科技”的极端一致预期，这是行情见顶的危险信号。

纵观A股历史，极致抱团行情的结局高度相似：行业估值透支、资金高度拥挤后，一旦遭遇货币政策收紧、业绩无法兑现等问题，就会触发资金踩踏式出逃，板块行情快速崩塌，个股业绩变脸、投资者亏损的情况屡屡发生，当前科技赛道已出现多项风险信号，狂欢行情难以为继。

与科技板块的高估值泡沫形成鲜明对比的是券商板块，走出了业绩大涨、股价大跌的背离行情。2026年52家上市券商一季报净利润同比增长40%，全年业绩预期十分亮眼，但板块市净率仅1.24倍，逼近近十年低位，多家头部券商跌破净资产，市场完全忽视其基本面利好。

这种估值与业绩的错配难以长期持续，当前市场风格切换迹象已经十分明显。高位科技股资金持续兑现出逃，龙头企业短期数十亿资金净流出，科创50ETF份额持续缩水，科技板块成交占比快速回落，多杀多格局初现。与此同时，撤离科技的资金大幅涌入券商板块。

多重利好加持下，券商板块有望开启估值修复行情，大概率接棒科技成为市场新主线。政策持续加持、行业业绩稳步释放、估值处于历史洼地，叠加资金回流，券商迎来难得的布局窗口期，头部券商及具备特色业务的券商标的，未来成长潜力突出。投资终究回归常识，投资者可结合自身风险承受能力，逐步布局低估值、有业绩支撑的券商板块，规避高位科技泡沫风险。

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